Ответственные инвестиции

Компания считает, что экологические, социальные и управленческие факторы (англ. environmental, social and governance (ESG)) могут повлиять на стоимость инвестиций, сделанных Компанией. Практики устойчивого инвестирования быстро развиваются. Компания разделяет мнение о том, что за счет интеграции факторов ESG в управление активами рентабельность инвестиций растет, либо интеграция оказывает нейтральное влияние при более низком общем уровне риска, что и было продемонстрировано в научных исследованиях. Более того, интеграция факторов ESG в процесс управления активами способствует устойчивому развитию.

На сегодняшний день не существует единого стандарта или практики в отношении устойчивого инвестирования. Стандарты и практики со временем развиваются, в том числе благодаря изменениям в законодательных актах и нормативных требованиях. Как следствие, мы полагаемся на собственный опыт, применяя и интегрируя ESG критерии, следуя принципам, заложенным в нашей Политике устойчивого развития и взаимодействия.

Политике устойчивого развития и взаимодействия (версия на английском языке)

CBL Asset Management выражает свою поддержку Парижскому соглашению (Рамочной конвенции Организации Объединенных Наций об изменении климата), поскольку признает необходимость стремлений к максимально скорому прохождению пика глобальной эмиссии парниковых газов для построения климатически нейтрального мира. Как управляющий активами мы рассматриваем возможность сыграть свою роль в достижении целей Парижского соглашения.

Компания выражает свою поддержку деятельности Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD). Мы оцениваем возможности включения информации о существенных финансовых последствиях климатических рисков в процесс принятия инвестиционных решений.

CBL подписалась под Принципами ответственного инвестирования (анг. PRI)

В июне 2019 года Компания подписала декларацию, подтверждающую свое обязательство принять и реализовать Принципы ответственного инвестирования ООН (анг. UN PRI). Следовательно, Компания обязалась соблюдать следующие шесть принципов:

  1. включить вопросы ESG в процессы инвестиционного анализа и принятия решений;
  2. быть активными собственниками и включать вопросы ESG в политику и практику владения активами;
  3. добиваться надлежащего раскрытия информации по вопросам ESG компаниями, в которые мы инвестируем;
  4. способствовать принятию и внедрению Принципов в рамках инвестиционного сектора;
  5. сотрудничать с ассоциацией PRI и членами ассоциации PRI с целью повышения эффективности внедрения Принципов;
  6. сообщать о деятельности и достигнутом прогрессе в реализации Принципов.

Включение вопросов ESG в процессы инвестиционного анализа и принятия решений рассматривается в Принципе №1 UN PRI, что подразумевает анализ и использование информации о ESG факторах при принятии инвестиционных решений. Данный подход включает четыре возможных типа:

  1. Тип I называется скринингом и подразумевает использование одной из трех методологий: (а) отрицательный или исключающий скрининг; (б) положительный или «лучший в своем классе» скрининг; (c) скрининг, основанный на нормах.
  2. Тип II включает в себя инвестиции, связанные с устойчивостью (так называемые инвестиции с экологической и социальной тематикой), а его методология связана с выбором активов, связанных с вопросами устойчивости.
  3. Тип III - это интеграция ESG факторов, и речь идет о систематическом и явном включении инвестиционными менеджерами экологических, социальных и управленческих факторов в традиционный финансовый анализ.
  4. Тип IV - это так называемый комбинированный подход, который состоит из сочетания вышеупомянутых методологий.

Интеграция рисков устойчивости в фондах облигаций CBL

Мы используем сочетание вышеупомянутых методологий, то есть подход Типа IV, который лучше всего применим к нашему инвестиционному процессу в бумаги с фиксированным доходом. В целом, наш инвестиционный процесс основан на восходящем кредитном анализе эмитентов. Помимо традиционного финансового анализа, мы систематически интегрируем факторы ESG в общий анализ с целью присвоения внутреннего рейтинга конкретному эмитенту. Некоторые детали данного процесса раскрыты ниже.

  • Мы используем исключающий скрининг для отдельных выпусков облигаций либо целых секторов, поскольку деятельность эмитента не согласовывается с принципами устойчивого развития, например, деловая активность связана с порнографией или производством и разработкой негуманного оружия и т.д.
  • Каждый эмитент изначально получает свой кредитный рейтинг, полностью основанный на его финансовых показателях, а на заключительном этапе мы корректируем кредитный рейтинг с учетом его факторов ESG. Мы используем данные о факторах ESG от внешнего поставщика данных – Sustainalytics и преобразуем эти данные в окончательный внутренний рейтинг эмитента с помощью нашей собственной модели.
  • Основываясь на нашем окончательном внутреннем рейтинге, который, среди прочего, включает в себя факторы ESG, мы получаем нашу внутреннюю оценку для конкретной облигации. В целом, более низкие риски ESG способствуют более высокому общему внутреннему рейтингу и, следовательно, более низкому внутреннему кредитному спреду, и наоборот.

Интеграция рисков устойчивости в CBL European Leaders Equity Fund и CBL US Leaders Equity Fund

Мы используем подход негативного скрининга (Тип I) как часть инвестиционного процесса в рамках фондов CBL European Leaders и CBL US Leaders Equity. В целом наш инвестиционный процесс основан на восходящем фундаментальном и техническом анализе. Помимо традиционного анализа, мы систематически интегрируем факторы ESG в общий анализ с целью присвоения внутреннего рейтинга конкретному эмитенту. Некоторые детали раскрыты ниже.

  • Каждый эмитент изначально получает свой сводный рейтинг, основанный на его фундаментальных и технических характеристиках, а на заключительном этапе мы корректируем рейтинг с учетом совокупности факторов ESG, принимая во внимания возможные и реализовавшиеся риски. Мы используем данные для показателей ESG от внешнего поставщика и преобразуем их в окончательный внутренний рейтинг эмитента с помощью нашей собственной модели.
  • Основываясь на нашем окончательном внутреннем рейтинге, который, среди прочего, включает факторы ESG, мы определяем внутреннюю оценку каждой акции. В целом, более высокие риски ESG способствуют снижению общего внутреннего рейтинга; однако, не исключают акции из дальнейшего инвестиционного процесса.

Интеграция рисков устойчивости в CBL Russian Equity Fund

Мы не интегрируем риски устойчивого развития в процесс управления CBL Russian Equity Fund из-за небольшого выбора инвестиций и нишевого характера данного инвестиционного продукта.

Интеграция рисков устойчивости в инвестиционные портфели, финотерапию, фонды CBL Opportunities и пенсионные продукты 3-го уровня

Управляющий инвестиционным портфелем оценивает различные экономические, финансовые и другие показатели, которые могут включать также и факторы ESG , принимая инвестиционные решения, соответствующие целям конкретного портфеля. Интеграция критериев ESG в процесс управления портфелем требует согласия клиента (данного до подписания договора об оказании услуг), основанного на понимании рисков, связанных с устойчивым инвестированием. Из-за отсутствия четких отраслевых стандартов и низкой осведомленности о целях и рисках такого подхода среди существующих и потенциальных клиентов компания решила не включать критерии ESG для следующих продуктов: инвестиционный портфель, финотерапия, фонды CBL Opportunities и пенсионные продукты 3-го уровня.

Компания осознает важность устойчивого инвестирования для решения ряда проблем нашей планеты. Однако внедрение такого подхода затруднено отсутствием четко алгоритма для определения степени, в которой устойчивое инвестирование соответствует экологическим или социальным характеристикам. Кроме того, объем информации о показателях ESG, доступный в настоящее время, остается низким. Компания занимается разработкой политики интеграции рисков устойчивости, но признает, что успешная интеграция зависит, в том числе и от грядущих изменений в нормативных актах и наличия набора стандартов для определения степени устойчивости инвестиций.

Неблагоприятные воздействия на устойчивость

CBL Asset Management внимательно следит за текущими изменениями в рыночных практиках, в регулировании и за изменениями доступности данных, что позволяет систематически оценивать основные неблагоприятные воздействия инвестиционных решений на климат и другие вопросы, связанные с окружающей средой, а также в области социальных вопросов и вопросов персонала, прав человека, борьбы с коррупцией и взяточничеством.

К сожалению, по-прежнему отсутствуют качественные систематические данные по данным вопросам в том сегменте рынка, в котором Компания работает. Более того, внедрение таксономии ЕС для устойчивой деятельности все еще находится на начальном этапе, что не позволяет в полной мере учитывать основные параметры неблагоприятного воздействия в наших инвестиционных решениях и при оказании финансовых консультаций.

По этой причине CBL Asset Management не рассматривает возможное неблагоприятное воздействия инвестиционных решений на факторы устойчивости, касающиеся климата и других вопросов, связанных с окружающей средой, а также в области социальных вопросов и вопросов персонала, прав человека, борьбы с коррупцией и взяточничеством.

Кроме того, CBL Asset Management не рассматривает возможное негативное влияние своих финансовых рекомендаций на факторы устойчивости.

Тем не менее, мы полностью привержены повестке дня в области устойчивого развития и адаптируем нашу позицию к оценке негативного воздействия, как только станет возможной практическая реализация данного подхода.

Политика вознаграждения Группы

Наша политика вознаграждения включает в себя риски устойчивого развития, соблюдение этического кодекса группы Citadele и согласование интересов заинтересованных сторон.

Политика вознаграждения Группы (версия на английском языке)

 

Информация подготовлена 7 июня 2021 года